Фактор времени в расчетах оценки стоимости предприятия

Фактор времени в расчетах оценки стоимости предприятия

При принятии решения об инвестировании денег необходимо учитывать различные факторы инфляция, риск и возможность альтернативного использования денег. Таким образом, одна и та же денежная сумма имеет различную ценность во времени по отношению к текущему моменту. Фактор времени в расчетах оценки стоимости предприятия Развитие рыночной экономики в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственника, к увеличению количества объектов собственности в хозяйственном обороте. У каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника, возникает много проблем и вопросов. Одним из основных является вопрос о стоимости объекта собственности.



Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 500-27-29 Доб. 389
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ
Содержание:

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 500-27-29 Доб. 389
(звонок бесплатный)

Теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия….. Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия……………5.

Учет фактора времени в финансовых расчетах

Осуществление этих операций сопровождается множеством выплат и поступлений денежных средств, образуя денежный поток, распределенный во времени. В связи с этим в процессе управления финансами предприятия возникает необходимость в проведении специальных расчетов, связанных с движением денежных потоков в различные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени. Концепция такой оценки базируется на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли, сложившейся на финансовом рынке, в качестве которой выступает ставка ссудного процента или норма доходности по государственным ценным бумагам.

Процент — сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах депозитный и кредитный процент, по облигациям и векселям. Простой процент — сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале, по которой дальнейшие расчеты не производят.

Сложный процент — сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которую не выплачивают, а присоединяют к основной сумме капитала вклада в последующем платежном периоде. Процентная ставка — удельный показатель, в соответствии с которым в установленные сроки выплачивают сумму процентов в расчете на единицу капитала вклада.

На практике процентная ставка выражает соотношение годовой суммы процентного дохода к объему основного долга. Будущая стоимость денег Future Value, FV — сумма вложенных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом выбранной процентной ставки.

Настоящая стоимость денег Present Value, PV — сумма будущих денежных средств вклада , приведенных с учетом конкретной процентной ставки к настоящему моменту времени. Наращение стоимости компаундинг — compounding — процесс пересчета настоящей стоимости денежных средств вклада в их будущую стоимость в конкретном периоде времени путем добавления к первоначальной сумме начисленной величины процента.

Дисконтирование стоимости discounting — процесс приведения будущей стоимости денежных средств вклада к их настоящей стоимости путем исключения из будущей суммы соответствующей величины процента дисконта. Посредством такой финансовой операции достигают сопоставимости текущей стоимости предстоящих денежных потоков. Период начисления — общий период времени, в течение которого осуществляют процесс наращения или дисконтирования денежной суммы вклада.

Интервал начисления — это минимальный период, по прошествии которого происходит начисление процентов. Декурсивный способ начисления процентов — способ, при котором проценты начисляются в конце каждого интервала начисления. Их величина определяется исходя из величины предоставляемого капитала. Соответственно, декурсивная процентная ставка представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала.

Антисипативный способ предварительный начисления процентов — это способ, при котором проценты начисляются в начале каждого интервала начисления. Сумма процентных денег определяется исходя из наращенной суммы. Процентной ставкой будет выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал, к величине наращенной суммы, полученной по прошествии этого интервала. Определяемая таким способом процентная ставка называется учетной ставкой, или антисипативным процентом.

Простые проценты используются в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года или равен ему. Клиент сделал вклад в банк в сумме 10 руб. По формуле 1 находим:. Если продолжительность краткосрочной операции выражена в днях, то срок ее проведения корректируется следующим образом:.

Время вклада ссуды может вычисляться или с учетом точного числа в месяцах, или при допущении, что расчетная продолжительность любого месяца равна 30 дням. Для одних и тех же условий начисления процентов проведение расчетов по этим вариантам приводит к несколько отличающимся финансовым последствиям. Акционерное общество получило в банке ссуду в размере тыс.

Определить сумму, которую необходимо возвратить банку. Сначала нужно определить число дней использования ссуды: 15 февраля — й день в году, 15 апреля — й день в году. Отсюда точный срок ссуды — 59 дней. Тогда, по формуле 3 находим:. Математическое дисконтирование — способ, основанный на решении задачи, обратной определению будущей стоимости. При проведении расчетов здесь используется процентная ставка. Какую цену заплатит инвестор за бескупонную облигацию, номинальная стоимость которой тыс.

Банковское дисконтирование применяется при банковском учете векселей, при этом проценты начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока операции. При проведении расчетов используется учетная ставка d:. Используемую при этом норму приведения d называют антисипативной ставкой процентов. Простой вексель на сумму тыс. Какую сумму получит владелец векселя? Используем формулу 5 , учитывая, что n — это разность во времени между моментом учета и сроком погашения векселя:.

Учетная ставка дает более быстрое снижение суммы, чем обычная. Учетная ставка d применяется и для наращения по простым процентам например, при определении будущей суммы контракта :. На какую сумму должен быть выписан вексель, чтобы поставщик, проведя операцию учета, получил стоимость товаров тыс.

Величина процентной ставки r или учетной ставки d может быть определена из соотношений 1 и 5 :. Необходимо определить доходность операции для инвестора. Необходимо определить срок владения обязательством стоимостью 98,22 ед. Эквивалентность процентных ставок r и d.

Эквивалентные процентные ставки — это такие ставки разного вида, применение которых при одинаковых начальных условиях дает одинаковые финансовые результаты. Эквивалентные процентные ставки необходимо знать в случаях, когда существует возможность выбора условий финансовой операции и требуется инструмент для корректного сравнения различных процентных ставок.

С учетом формулы 11 для операций с продолжительностью менее года соотношения эквивалентности примут вид:. Срок уплаты по векселю — дней. При этом ставка простых процентов измеряется при временной базе дней, а простая учетная ставка — при временной базе дней. Допустим, что настоящая стоимость векселя — руб. Тогда его номинальная стоимость по формуле 3 составит:. Сложные проценты применяются, как правило, в финансовых операциях, срок проведения которых более года.

При этом базой исчисления процентов является как исходная сумма финансовой операции, так и сумма уже накопленных к этому времени процентов. Наращение по сложным процентам подразумевает реинвестирование полученных доходов или капитализацию. Начисление сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году.

В этом случае оговаривается номинальная ставка процентов j — годовая ставка, по которой определяется величина ставки процентов, применяемая на каждом интервале начисления.

Тогда, если срок финансовой операции составляет n лет, выражение для определения наращенной суммы 16 примет вид:. При увеличении числа периодов начисления m будущая величина FV mn также возрастает. Первоначальная сумма вложения тыс. Решить пример для случаев, когда проценты начисляются по полугодиям, поквартально. Если срок финансовой операции n в годах не является целым числом, множитель наращения k определяется по формуле:.

На практике в данном случае часто применяют формулу 16 с соответствующим нецелым показателем степени. Однако этот способ является приблизительным. Чем больше значения входящих в формулу величин, тем погрешность при вычислениях будет больше. Первоначальная сумма долга равна 50 тыс.

При использовании приблизительного метода упущенная выгода могла бы составить около тыс. Если начисление сложных процентов осуществляется несколько раз в году и общее число интервалов начисления не является целым числом mn — целое число интервалов начисления, l — часть интервала начисления , то выражение 17 принимает вид:. Для целого числа периодов начисления используется формула сложных процентов 16 , а для оставшейся части — формула простых процентов 1.

На практике часто возникает необходимость сравнения условий финансовых операций, предусматривающих различные периоды начисления процентов. В этом случае соответствующие процентные ставки приводят к их годовому эквиваленту по формуле:.

Полученную при этом величину называют эффективной процентной ставкой effective percentage rate — EPR , или ставкой сравнения. На четырехлетний депозит в 10 руб. Будет ли эквивалентной инвестицией депозит в 10 руб. Таким образом, условия помещения суммы в 10 руб. Следовательно, первая операция более выгодна для инвестора.

Какую сумму следует положить на депозит при условии, что вкладчик рассчитывает получить 10 тыс. Требуется рассмотреть два варианта начисления процентов — ежегодное и ежеквартальное. Требуется определить дисконт, полученный банком, и сумму, выданную владельцу векселя. Для этого используем формулу 5 :. Если дисконтирование по сложной учетной ставке производится m раз в году, расчетная формула будет иметь следующий вид:. Эффективная сложная учетная ставка, эквивалентная сложной учетной ставке при заданном значении m, определяется по формуле:.

Начисление процентов ежеквартальное. Требуется определить настоящую величину стоимости обязательства и эффективную учетную ставку.

Расхождение между величинами настоящей суммы, рассчитанными по этим формулам, находятся в пределах точности расчета. Сумма в 10 руб. Необходимо определить доходность операции. Необходимо определить срок проведения операции.

Приведенные расчетные формулы описывают механизм влияния фактора времени на результат финансовых операций. Их использование позволит избежать ошибок и потерь в условиях снижения покупательной способности денег. Моисеева, канд. Издание Подписаться на журнал Форум для экономистов Авторам Рекламодателям.

Рубрики Организация управления, управленческий учет Стратегический менеджмент Организация производственной деятельности Управление финансами Бюджетирование Управление затратами Ценообразование Управление материальными ресурсами Ценные бумаги Маркетинг Логистика Инвестиции Бухгалтерский учет, налогообложение Оплата труда Персонал Юридический практикум Разное Экономика отрасли Себестоимость и ценообразование Организация и планирование производства Налоговое планирование Внешнеэкономическая деятельность Риски Актуальная тема Информационные технологии Экономические шпаргалки Оценка деятельности предприятия Азбука экономиста Госзаказ Контрольная работа Контрольная работа.

Из принципа временной стоимости денег Time Value of Money, TVM вытекает два важных следствия: необходимость учета фактора времени, в особенности при проведении долгосрочных финансовых операций; некорректность суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 500-27-29 Доб. 389
(звонок бесплатный)


59. Оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора времени: методы, показат

Одно из основных положений теории оценки эффективности инвестиционных проектов — необходимость учета фактора времени. Проявления этого фактора: динамичность технико-экономических показателей предприятия. Особенно важно учитывать изменения во времени объемов и структуры производимой продукции, норм расхода сырья, численности персонала, длительности производственного цикла, норм запасов и т. Динамичность показателей учитывается при формировании исходной информации по шагам расчетного периода; сезонность производства или реализации продукции , проявляющаяся в сезонных колебаниях объемов поставки сырья, производства продукции или спроса на нее, а также запасов и дебиторской задолженности. Сезонные колебания особенно существенны в начальный период функционирования введенных производств. Их целесообразно учитывать прежде всего путем надлежащей разбивки расчетного периода на шаги. При существенных сезонных колебаниях показатели проекта зависят от того, в каком именно месяце года начнется производство продукции.

Различные аспекты влияния фактора времени

Процессы, происходящие на современном этапе в российской экономике, привели к возрождению и развитию оценочной деятельности, актуальность и востребованность результатов, которой в условиях рынка фактически неоспоримы. Оценка стоимости предприятия — представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости предприятия с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Особенностью процесса оценки стоимости предприятия, несомненно, является ее рыночный характер.

Осуществление этих операций сопровождается множеством выплат и поступлений денежных средств, образуя денежный поток, распределенный во времени. В связи с этим в процессе управления финансами предприятия возникает необходимость в проведении специальных расчетов, связанных с движением денежных потоков в различные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени. Концепция такой оценки базируется на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли, сложившейся на финансовом рынке, в качестве которой выступает ставка ссудного процента или норма доходности по государственным ценным бумагам. Процент — сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах депозитный и кредитный процент, по облигациям и векселям.

Бизнес существует не только для получения средств за товары или услуги, ради реализации которых был создан. Бизнес — это еще и инвестиции.

Метод дисконтирования , используемый для оценки экономической привлекательности инвестиционных проектов, капиталовложений. Метод дисконтированных денежных потоков учитывает возможность неравномерного изменения доходов в ретроспективном и прогнозном периодах. Основывается данный метод на определении текущей стоимости будущих доходов, следовательно, он позволяет учесть и фактор времени, и фактор риска, и конъюнктуру рынка. Использование соответствующих методик расчета дохода и ставки дисконта, а также составления прогноза позволяет учесть особенности банковского бизнеса.

Фактор времени при оценке эффективности инвестиционных проектов

Выбор направлений инвестирования является одной из самых трудных задач управления финансами и требует тщательного анализа и обстоятельной оценки будущих вероятных условий реализации данного проекта. Предприятие принимает на себя долгосрочные обязательства и заинтересовано в том, чтобы обеспечить необходимую прибыль на предполагаемые капиталовложения. При проведении анализа инвестиционных затрат непременным условием является разработка нескольких альтернативных вариантов и их сравнение на основе выбранных критериев.

Инвестиции — вложение капитала в любой форме с целью получения дохода или социального эффекта в будущем. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций предполагает учет неравноценности разновременных затрат и результатов.

Теоретические аспекты оценки Рыночной стоимости предприятия

Обесценить деньги могут только инфляция, финансовый кризис или другие форс-мажорные обстоятельства, но не фактор времени 1. Поэтому действующий метод соизмерения разновременных затрат и результатов инвестиционных проектов, в основу которого положен аппарат дисконтирования, реализующий теорию обесценивания денег во времени, не корректен. Актуально создание альтернативной концепции, которая будет основываться на моделировании реального движения денежных потоков инвестиционного проекта во времени, учитывая изменения их величины под его влиянием. При оценке эффективности инвестиций возможно использование двух методов учёта фактора времени: приведение денежных средств инвестиционного проекта к текущей стоимости в начальный период инвестирования дисконтирование и определение будущей стоимости денежных средств, как правило, в момент завершения жизненного цикла проекта операция наращивания. При принятии оптимальных финансовых решений используют оба метода; при оценке эффективности проекта доминирует метод дисконтирования.

УЧЕТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И НОВОЙ ТЕХНИКИ

Метод дисконтирования. Достоинство применения метода опционных моделей при оценке бизнеса заключается в том, что стоимость оцениваемых компаний является переменной величиной, зависящая от ряда внешних по отношению к их производственно-финансовым характеристикам условий. Именно такие переменные величины целесообразно оценивать с использованием техники опционного ценообразования. Особо отметим, что для применения метода дисконтирования денежных потоков к оценке опционов нет достаточных оснований.

Статические и динамические методы расчета показателей в том, что они не учитывают фактор времени, а для расчетов берутся несопоставимые величины — сумма инвестиции в текущей стоимости и прибыль в будущей предприятий, денежный поток предприятия в момент времени.

Оценка стоимости компании

В основе расчета показателей, учитывающих фактор времени, лежит процедура дисконтирования — приведения всех денежных потоков проекта к текущему периоду времени. Для корректного сравнения денежных потоков в разные периоды времени исп-тся процедура, предполагающая коррекцию денежных потоков на коэффициент дисконтирования, который может учитывать инфляцию, риски и альтернативную стоимость денег. Чистый дисконтированный доход NPV — один из основных показателей оценки инвестиционной эффективности проектов.

По всему сайту В разделе Везде кроме раздела Search. Войти через: vk. Файлы Академическая и специальная литература Финансово-экономические дисциплины Оценка и оценочная деятельность Оценка бизнеса Шпаргалки и ответы. Перечень вопросов: Структура капитала и стоимость предприятия.

Фактор времени и оценка экономической эффективности инвестиций. Поскольку инвестирование - длительный процесс, часто приходится сравнивать стоимость денег при начале их инвестирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений и др. Одна из главных проблем при расчете инвестиций заключается в сопоставлении выплат, которые делаются в разные моменты времени.

Оценка стоимости бизнеса основана на использовании доходного подхода, при реализации которого используются два метода анализа: дисконтированных будущих денежных потоков и экономической прибыли. Метод дисконтированных будущих денежных потоков discounted cash flow, DCFA.

Время является особым экономическим ресурсом. Люди в своей производственно-экономической деятельности располагают ограниченным количеством этого невоспроизводимого ресурса. Между тем время — наиболее универсальный ресурс, без наличия которого не протекает ни один экономический процесс.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Оценка стоимости бизнеса. Затратный и доходный подходы #a590.ru
Комментарии 1
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Зосима

    Я думаю, что Вы не правы. Я уверен. Давайте обсудим. Пишите мне в PM, пообщаемся.